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Las eléctricas han decidido abordar
de forma conjunta la titulización del llamado déficit tarifario,
después de su reconocimiento por Economía. Esa operación, que superará
los 1.500 millones de euros, irá destinada básicamente a inversores
institucionales europeos. El déficit tarifario se amortizará a través
de las tarifas hasta el año 2010.
La titulización del déficit tarifario, que superará los 1.500
millones de euros, se materializará a través de una operación conjunta
en la que se aunarán los intereses de todas las eléctricas. Para las
grandes como Endesa, Iberdrola y Fenosa, que se quedarán con el 43,22%,
34% y 11,7% del déficit reconocido, respectivamente, la transacción
unificada les servirá para reducir costes y mejorar márgenes. Y para el
resto de las empresas beneficiadas por este proceso: Cantábrico, Viesgo y
Elcogas, la titulización conjunta les posibilitará acceder a un tipo de
mercado que, en solitario, tal vez no estaría a su alcance.
El déficit tarifario, que impide que los ingresos netos resulten
suficientes para atender el pago de las actividades reguladas (transporte
y distribución) y de la prima por consumo de carbón nacional, fue
reconocido por el Ministerio de Economía al sector eléctrico después de
largas negociaciones. Y se originó básicamente por los altos precios del
pool (mercado mayorista de generación) tras la utilización de centrales
con elevados costes operativos como las de fuel. Ahora las eléctricas van
a dar nuevos pasos para resolver un tema que marcó sus resultados en el
pasado año, ya que la titulización les permitirá recibir de una sola
vez las cantidades reconocidas, que se amortizarán a través de las
tarifas eléctricas. La normativa aprobada por el Gobierno señala que
'hasta el año 2010 inclusive se incluirá como coste en la tarifa la
cuantía correspondiente a la anualidad que resulte para recuperar el
valor actual neto del déficit de ingresos'.
El Gobierno ha reconocido 300 millones de déficit por el año 2000,
mientras que prácticamente no se produjo insuficiencia de ingresos en
2001. Pero la cantidad más elevada corresponde al pasado año, con unas
cifras provisionales superiores a los 1.200 millones de euros. En los 10
primeros meses de 2002 el déficit ascendía a 1.180 millones de euros,
según la última liquidación de las actividades eléctricas realizada
por la Comisión Nacional de la Energía (CNE) .
Entidades financieras
Los títulos que surjan de la operación financiera emprendida por las
eléctricas no contarán con el aval del Estado, pero estarán respaldados
por un decreto del Gobierno. Según medios consultados, ahora se va a
iniciar el proceso de negociaciones con los bancos, para elegir las
entidades que realizarán la colocación entre inversores, que serán
básicamente institucionales europeos.
Y las compañías también analizan actualmente el destino de esos
ingresos, tema que coincide con el cierre de las cuentas del pasado
ejercicio. Endesa cuantificó su déficit en 482 millones de euros en los
nueve primeros meses del año, cifra que redujo de sus ingresos de
explotación. Ahora, después del reconocimiento del desfase por la
Administración y la titulización en marcha, tiene posibilidad de aflorar
la citada cantidad. No obstante, según analistas consultados, el líder
del sector va a optar por una política prudente, es decir, no la llevará
a beneficios, sino que la destinará básicamente a provisiones.
Incluso se señala que podría presentar una caída de resultados del
5%. Endesa se enfrenta todavía a la crisis de América Latina y a una
deuda financiera que supera los 22.000 millones de euros.
Fenosa, por su parte, consideró el déficit como mayores costes por un
importe de 87 millones de euros que ahora podrá activar en su balance.
Iberdrola optó por no repercutirlo en sus resultados ante la certeza de
que el Gobierno iba a establecer una fórmula para su recuperación.
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